Ciudad de Mëxico.- En el primer trimestre del año, Petróleos Mexicanos (Pemex) generó dudas sobre la consistencia de las cifras de los precios de productos que se transfieren entre líneas de negocio, revela un reporte de Finamex Casa de Bolsa, realizado con base en el reporte financiero de la empresa.

"Persisten interrogantes sobre la incidencia asimétrica de las cargas fiscales y financieras entre segmentos, así como sobre la consistencia de los precios de transferencia entre divisiones", señala el análisis.

Víctor Gómez Ayala, economista en jefe de Finamex, explicó en entrevista que esto se ve reflejado principalmente en el concepto "costo de lo vendido" de la división de Transformación Industrial.

El costo de lo vendido se refiere, principalmente, al precio al que se adquiere a Exploración y Extracción los barriles de crudo que entran a las plantas del Sistema Nacional de Refinación (SNR).

El reporte a marzo de 2026 señala que el costo que pagó Transformación Industrial a Exploración y Extracción fue de apenas una tercera parte de lo que reportó en el mismo periodo de 2025, a pesar de que en 2026 adquirió más crudo para abastecer a las refinerías.

De enero a marzo pasado, esta misma subsidiaria de Pemex adquirió un millón 141 mil barriles diarios de petróleo crudo, lo que representó 22.2 por ciento más que los 933 mil barriles del mismo periodo del año pasado, explicó Gómez Ayala.

Sin embargo, pagó menos este año, 81 mil 736 millones de pesos, cuando en 2025 lo hizo por 239 mil 286 millones, señaló Gómez Ayala.

"Esto significa que los costos que enfrenta Transformación Industrial bajaron dramáticamente, es decir que los costos de las cosas que adquieren entre ellos, en este caso el crudo a Exploración y Extracción para su procesamiento, está bajando.

"No sabemos por qué, pero no hacen sentido. Ese es el principal costo en transformación industrial, pero también adquiere un poco de gas natural para petroquímica básica, pero es mínimo", dijo.

Además de esa distribución de los insumos más favorable a nivel operativo para Transformación Industrial hay una carga adicional a Exploración y Extracción asociada al tema fiscal y obligaciones financieras.

Expuso que en el primer trimestre del año pasado, Pemex reportó un resultado operativo de 63.6 mil millones de dólares, y en este año de 39.5 mil millones, lo que significa una caída anual de 38 por ciento.

Pero en medio de ese deterioro de Pemex a nivel operativo, agregó, cuando analizamos por segmento, se ve que la mejora en transformación industrial se debe al reacomodo del valor de las transferencias.

"En el segmento industrial, los resultados mejoran por esa distribución del valor del crudo y en el caso de la división de exploración y producción empeora por la carga asimétrica en obligaciones fiscales y financieras.

"Entonces, en el resultado superficial vemos una mejora de transformación industrial y un deterioro de exploración y extracción, pero sólo es la manera en que están acomodadas las obligaciones y los beneficios de cada segmento y no necesariamente por los cambios operativos de fondo en la parte productiva de Pemex", dijo.